财报大侦探之被偷走的每股收益 动态焦点

上周有一位粉丝私信我问了一个问题：为什么宁波银行2022年的每股收益（以下简称：EPS, Earning Per Share）增速远远落后于归母净利润增速呢？2022年宁波银行并没有增发或者转股啊，理论上EPS的增速应该和归母净利润的增速接近啊？谁偷走了每股收益？

我当时第一个想法是：是不是宁波银行发了优先股/永续债，2022年首次付息需要从净利润中优先扣除，然后才能计算EPS。但是，我当时正忙别的事情，就说晚一点看过报表后再答复他。

这两天得闲，我调出了宁波银行的年报，首先我查看了以下财报摘要部分，如下图1所示：

(资料图片)

图1

从图1中可以看到，宁波银行2022年的归母净利润为230.75亿，同比增长18.05%；EPS为3.38元，同比增长7.99%。两者的增速相差十个百分点。这种差距是无法用EPS四舍五入之类的说法解释的。

在继续向下探查之前，我们首先需要搞清楚2个基本概念：基本每股收益和稀释每股收益。所谓基本每股收益，简单的理解就是用归母净利润扣除税后抵扣的资本工具利息后除以普通股数。而稀释每股收益是假设所有待转股的可转债转股后，用归母净利润扣除税后抵扣的资本工具利息后除以转股后的总股本。

每股收益的增速如果和净利润增速不一致，要么是股本发生了变化，要么是资本工具的利息发生了变化。我们查看宁波银行2022年的损益表看到对于基本每股收益在附注五中的编号是43。按图索骥找到附录43，如下图2所示：

图2

从图2中我们可以看到，2022年和2021年优先股的股利都是一样的，都是7.57亿元。真正造成EPS增速偏慢的原因是股本不同。2021年股本是6008，2022年时6604。最开始，看到这个数据我自己以为眼花了，因为2022年宁波银行并未增发普通股，为何股本有变化呢？为此我还特意去查了一下报告中的股本数据，如下图3所示：

图3

从图3可以看到宁波银行的总股本在2021年底就已经达到66.04亿股了和2022年完全相同。所以，问题就在于为何2021年年报用于计算EPS的总股本时60.08亿，而不是66.04亿？

相信眼尖的读者已经发现问题就在图2中。是的，图2对于股数的描述是：本公司发行在外普通股的加权平均数。可见对于股数有两个限定条件：发行在外，加权平均。发行在外这个限定词对于本次计算无影响，但是，如果未来宁波银行通过回购增加库存股，那么库存股应该不属于发行在外。这就是为何回购股票可以提高EPS，因为不论是否核销，只要回购，被回购的股票就不是发行在外的普通股，计算EPS的时候需要剔除。

回到原来的问题，很显然宁波银行的加权平均股数正是问题所在。因为，宁波银行最后一次配股是在2021年11月19日实施的，配股数量5.96亿股。最初，我想以11月19日作为计算加权股数的起始时间，从11月19日开始至年底有42天，按照这个方法计算2021年宁波银行的加权总股本应该为：

（（66.04-5.96）*365+5.96*42）/365=（21929.2+250.32）/365=60.77

很显然，这个数据和年报60.08的数据对不上。然后，我想到配股实施后交易所和上市公司还需要进行一系列的股权变更操作，最终的上市时间应该以公告时间为准。我查询了当年的配股上市公告，如下图4所示：

图4

从图4中可以看到股票登记上市的时间为12月15日，我对上面的公式进行修改：

（（66.036-5.956）*365+5.956*17）/365=（21929.2+101.25）/365=60.36

这个方法跟报告还是对不上。不得已，我就此问题向相关人士进行了咨询。得到的答案如下：

在计算加权股数的时候，新增加的股份要从股权上市的下个月开始计算。

这么一解释，我就明白了。以宁波银行为例，2021年配股上市的时间为12月15日，所以在当月并不计入加权计算，而是从2022年1月1日起计算加权股数。所以，在2021年宁波银行的加权股数并没有增加，和年初总股本相同。到了2022年，从1月1日起，配股的5.96亿股被记为加权股数，所以当年的加权股数就等于前一年的60.08亿股加上22年新加入的5.96亿股得到全年的66.04亿股。

综上所述，宁波银行2022年EPS增速低于净利润增速并不是有谁偷走了EPS，只是因为宁波银行配股的时点造成其对EPS的摊薄效应主要体现在2022年。此案告破，欢迎大家继续关注财报大侦探的下一个案子。

@今日话题 $宁波银行(SZ002142)$

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